Questa settimana analizzerò un tipo di certificate che non è stato mai presenta finora su questo blog.
Passo quindi direttamente ad analizzare nella maniera più semplice e chiara possibile.
Partiamo da due tipi di certificate già presentati: i cash collect ed i reverse bonus cap. Semplificando, il primo garantisce cedola purché il peggiore dei sottostanti rimanga sopra una certa barriera, mentre il secondo garantisce un bonus alla scadenza purché il migliore dei sottostanti rimangano sotto la barriera. Ecco, potete pensare ad un certificate twin-win come ad un ibrido tra i due, naturalmente fatte le opportune precisazioni. Iniziamo a vederne le caratteristiche:
- Tipo: Twin Win
- ISIN: CH1246019702
- Sottostanti: Pirelli / Salvatore Ferragamo
- Cedola: 0,75% Mensile (9%)
- Strike: 4,759€ / 18,18€
- Barriera: 2.855€ / 10,98€
- Scadenza: 02/02/2026
In effetti per comprendere meglio il funzionamento di tale certificato possiamo pensarlo come un comportamento durante la sua vita ed un altro a scadenza. Durante la sua vita si comporta sostanzialmente come un cash collect classico: stacca cedole mensili se il peggiore dei sottostanti risulta sopra il livello di barriera, è inoltre anche presente l’effetto memoria che permette di recuperare tutte le cedole fino a quel momento non riscosse perché nelle osservazioni precedenti il peggiore dei sottostanti si trovava sotto barriera. Fin qui quindi niente di nuovo. Anche l’opzione autocall è delle più classiche: A partire dal 2 agosto, se il peggiore dei sottostanti si trova sopra il livello di Strike il certificato viene rimborsato anticipatamente alla pari, ossia €1000. Attualmente il peggiore dei due titoli è Salvatore Ferragamo e il livello di Strike è rappresentato dalla linea nera del grafico sottostante:
La vera differenza è il comportamento a scadenza: Solitamente in un Cash collect se il peggiore dei sottostanti si trova sopra la bandiera questo viene rimborsato alla pari, non importa se si trovi sopra lo Strike o sotto lo Strike. Nel caso del twin-win invece la differenza è sostanziale. Cominciamo a vedere dov’è posizionata la barriera con un grafico mensile:
La barriera naturalmente è rappresentata dalla linea rossa, in questo modo possiamo individuare facilmente tre zone: Quella sopra la linea nera, quella tra le due linee, e quella sotto barriera.
La differenza sostanziale sta nel fatto che se il certificato scade con il peggiore dei sottostanti che si trova nella seconda zona (compresa tra Strike e barriera) proprio come nella situazione attuale significa che il titolo ha avuto una performance negativa rispetto alla data di emissione del certificato. In questo caso il certificato non verrà rimborsato alla parità, bensì verrà maggiorato di un importo pari alla performance negativa del titolo peggiore.
Mi spiego meglio: Ecco attualmente Salvatore Ferragamo quota circa il 7% in meno rispetto al valore di Strike, se fossimo già alla scadenza oltre che avere incassato tutti gli chiedono il certificato chi sarebbe stato rimborsato a €1070 cioè il 7% in più rispetto al prezzo di emissione! Quindi sembra paradossale ma il massimo profitto si ottiene se Salvatore Ferragamo forse leggerissimamente superiore alla barriera. Poiché essa è posta al 60% del livello di Strike, se Salvatore Ferragamo quotasse alla data di scadenza un -39% il certificato verrebbe rimborsato con un aumento del 39%.
Nel caso in cui invece facesse -40% lo scenario si capovolgerebbe perché avevo un rimborso pari a 600 euro.
La dinamica delle rimborso è ben rappresentata dalla figura qui sotto:
Tirando le somme abbiamo aggiunto una chance di guadagno in più ad un classico cash collect, andiamo Infatti a sfruttare anche eventuali ribassi purché questi non sfondino a scadenza la barriera. Sapete ormai quanto sia importante fare in modo che le probabilità di giochino sempre al nostro favore.
Spero di non aver reso il tutto molto noioso e spero anche che abbiate gradito la presentazione di un nuovo prodotto che non era mai stato analizzato prima d’ora.
Tengo infine a precisare che, come tutti i post di questo blog, questo non vuole essere assolutamente un invito all’acquisto, bensì un analisi indipendente fatta in questi giorni dal sottoscritto.
Per questo mi auguro che siate così gentili, vista la completa gratuità del sito, di fare almeno un click su un banner presente nella pagina e mettere un like se l’articolo è di vostro gradimento.
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