Questo articolo sarà molto breve, diciamo un articolo estivo, e presenterà una strategia di rimpiazzo di un certificato scaduto questa settimana appena trascorsa. Il certificato scaduto era stato presentato nell’articolo “Fare il 15% sui titoli di stato USA senza rischio cambio!” Che vi invito a rileggere. Ad ogni modo il certificato aveva come unico sottostante il fondo ProShares Ultra 20+ Year Treasury (UBT). Esso è un fondo negoziato in borsa (ETF) che mira a fornire un rendimento giornaliero che è il doppio (2x) del rendimento giornaliero dell’indice ICE U.S. Treasury 20+ Year Bond Index. L’indice include obbligazioni del Tesoro statunitense con scadenze superiori o uguali a 20 anni e un valore nominale in circolazione di almeno 300 milioni di dollari, esclusi i titoli detenuti dalla Federal Reserve.
Avendo aperto la
posizione a dicembre 2023, le cedole incassate sono state 9,
dopodiché essendo un softcall il certificato è stato richiamato
anticipatamente.
Il certificato che
segue è il rimpiazzo migliore che ho trovato:
Rieccoci dopo una settimana di pausa per una nuova strategia di
investimento. Le novità rilevanti sono essenzialmente due da quando
ci siamo lasciati: La prima è proprio attualità ossia l’attentato a
Donald Trump che ho appreso proprio mentre stavo cominciando a
scrivere questo articolo.
Molto cinicamente, a
botta calda, vi posso solo dire che il risultato delle prossime
elezioni USA sono ormai difficilmente contendibili.
Le altre elezioni invece che si sono già tenute sono quelle francesi e a questo punto permettetemi di citare quanto avevo scritto due articoli fa in “Perché puntare oggi sui titoli di stato francesi”:
“Alcuni, forse
molti, pensano che le imminenti elezioni e la probabile vittoria
della destra francese possa rendere gli OAT più rischiosi. Io, tanto
per cambiare, la penso diversamente per due ragioni: la prima è che
non darei così scontata questa vittoria, sia perché un conto sono
le elezioni europee un conto sono quelle nazionali e ricordo
che anche per il parlamento in Francia vige un sistema a doppio
turno, per cui molte dinamiche potrebbero cambiare.”
Ognuno di voi può
trarre le ovvie conclusioni, non penso ci sia da aggiungere altro.
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Ora invece in questo
articolo ci occuperemo di un’altra occasione che si sta presentando
questi giorni anche se di tutt’altro tipo e stiamo parlando del
titolo Nike.
Dopo la riduzione delle attese di vendita il titolo ha subito un fortissimo calo come riportato da grafico:
Il grafico che vi ho
riportato è di lunghissimo periodo su un timeframe mensile. Poiché
ritengo che la reazione del mercato sia stata eccessiva rispetto alla
notizia ho valutato che il titolo nike sia sottovalutato rispetto al
suo valore intrinseco. La media mobile mensile a 200 giorni
individuava un livello che poi è stato effettivamente toccato dal
titolo stesso sono così entrato direttamente sul titolo proprio al
prezzo di 72,5 dollari. Ad oggi quella media mobile si è subito
dimostrata un’ottima resistenza che ha arrestato la discesa ed ha già
provocato un piccolo rimbalzo.
Questo sicuramente
sarà uno di quei titoli che terrò per il lungo termine.
Per chi invece
volesse evitare di entrare direttamente nel titolo ed accollarsi
anche il rischio cambio, c’è questo certificato che può
sicuramente essere un’ottima alternativa all’investimento diretto:
Possiamo definire la settimana appena conclusa come una settimana
interlocutoria. Per essere più analitici possiamo dire che abbiamo
assistito ad un movimento laterale su tutti gli gli indici con la
differenza che il FTSE MIB italiano sta la lateralizzando all’interno
di un movimento di ritracciamento, mentre quelli americani sono in
una fase laterale ma con un limite superiore coincidente con i
massimi storici.
Se poi sommiamo a
ciò il fatto che stiamo entrando in una periodo stagionale
statisticamente non favorevole ai corsi azionari possiamo concludere
che è meglio muoversi con estrema prudenza in questo periodo.
Quindi dopo avervi
annoiato la settimana scorsa con un’analisi approfondita delle
dinamiche dei prezzi sul mercato obbligazionario (che ripeto
attualmente presenta delle occasioni veramente irripetibili
paragonabili a quello che è successo durante il periodo della crisi
del debito sovrano), torniamo ad occuparci di un bel prodotto con
airbag che può addirittura servire come strategia di recovery.
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Il certificato di
questa settimana presenta l’opzione airbag ma allo stesso tempo una
cedola veramente alta pari al 1,42% mensile. Prima di addentrarci
nella struttura, vi riporto qual è la mia strategia attuale: mi sto
liberando dei certificati senza opzioni aggiuntive per andare ad
acquistare certificati che abbiano od un airbag o delle cedole
incondizionate. Il certificato di oggi rientra nella prima categoria:
Finalmente ecco il nuovo articolo che la settimana scorsa non sono riuscito a pubblicare. Vi anticipo già che questo post potrà risultare un po’ pesante e troppo tecnico, però ci tenevo a fornirvi tutti gli strumenti di cui dispongo per valutare le variazioni dei prezzi delle obbligazioni visto che quella attuale è un’occasione storica che non vedremo più nei prossimi anni.
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Ciao a tutti, pensavo di riuscire a terminare un articolo sui titoli di stato europei, in particolare sull’OAT francese, perché ritengo si inizino a configurare ottime occasioni con il diffondersi del panico. Purtroppo però vedo che gli argomenti mi prendono più tempo del previsto, quindi mi trovo costretto a darvi appuntamento ai prossimi giorni in mezzo la settimana od addirittura direttamente la prossima. Ad ogni modo quindi stay tuned!
Questa è stata la settimana in cui la BCE ha avviato un’inversione
dei tassi di interesse, infatti, come previsto, la Banca centrale
europea (BCE) ha ridotto i tassi di riferimento di 25 punti base,
nonostante il recente aumento dell’inflazione nella zona euro.
Tuttavia, i mercati finanziari avevano già ampiamente anticipato
questa decisione. Nei giorni precedenti, l’euro si era già
indebolito significativamente rispetto al franco svizzero.
Considerando la solidità del mercato del lavoro nell’Eurozona e la
conseguente pressione salariale, è probabile che le autorità
monetarie mantengano i tassi di interesse stabili durante l’estate.
Ulteriore dimostrazione che tutti quei tagli prospettati ad inizio
anno, che mi trovavano molto scettico, non ci saranno.
Nel frattempo, con
poco meno di 77$, abbiamo visto scendere il barile sui minimi da
inizio febbraio. Oltre alla volontà del cartello petrolifero OPEC+
di eliminare gradualmente alcuni dei suoi tagli alla produzione a
ottobre, c’è anche gli Stati del G7 stanno facendo pressioni per
la fine del conflitto in Medio Oriente, che comporterebbe una
riduzione dei rischi geopolitici.
Io, purtroppo, penso
che questa ultima motivazione non sia assolutamente valida e che anzi
siamo solo all’inizio di fratture più profonde.
Proprio da questa
considerazione nasce la strategia della settimana.
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Questa settimana si è concluso anche il mese di maggio. È possibile
affermare che questo ultimo mese ha confermato comunque lo spunto
rialzista dei mercati azionari anche se ho visto una più marcata
lateralizzazione.
Il grafico indice
italiano rende evidente tale situazione:
Va poi ricordato che
questo andamento laterale è ancora più accentuato da un fatto
puramente tecnico e cioè che il mese di luglio è stato anche il
mese dello stacco dei dividendi di molte azioni italiane che quindi
ha depresso ulteriormente il valore nominale dell’indice (se lo
rettificassimo con gli indici staccati saremmo ad un livello più
alto).
In questo contesto
in cui molti si aspettano comunque un ritracciamento da dei livelli
estremamente elevati (anche io sono uno tra questi), ho trovato un
certificato estremamente interessante che coniuga un ottimo grado di
protezione con un rendimento veramente ragguardevole.
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La settimana appena trascorsa ha fatto registrare ancora nuovi
massimi storici sugli indici americani. In realtà la giornata di
giovedì aveva fatto pensare all’inizio di un ritracciamento
fisiologico dovuto sia all’incessante crescita degli ultimi mesi sia
ad un puro fattore di stagionalità. L’ultima seduta della settimana
invece a sostanzialmente rimangiato quasi tutto il ribasso della
giornata precedente come è bene illustrato nel grafico del Nasdaq
sotto riportato:
Sicuramente i dati
di NVIDA l’hanno fatta da padrona. Per quanto io possa essere
sempre prudente, bisogna ammettere che sono numeri mostruosi di
crescita neanche raggiungibili da una start-up, invece stiamo
parlando della terza società per capitalizzazione! Per sintetizzare,
il colosso dei chip ha annunciato di aver concluso il suo primo
trimestre fiscale con un utile netto di 14,81 miliardi di dollari,
ovvero 5,98 dollari per azione: una cifra straordinaria, considerando
che nello stesso periodo del 2023 l’utile era stato di 2,04
miliardi di dollari, pari a 82 centesimi per azione.
L’utile per azione
(diluito) GAAP è così aumentato del 629% su base annua, registrando
anche un incremento del 21% rispetto al trimestre precedente.
Notevole anche la
crescita dell’utile per azione adjusted non diluito, che è salito
del 461% su base annua raggiungendo i 6,12 dollari, superando
ampiamente i 5,59 dollari previsti dagli analisti interpellati da
LSEG.
Anche i ricavi hanno
registrato cifre da capogiro, con un incremento del 262% su base
annua a 26 miliardi di dollari, superando le stime del consensus che
prevedevano 24,65 miliardi di dollari e aumentando del 18% rispetto
al trimestre precedente.
In un contesto in
cui sempre meno società fanno gran parte della capitalizzazione
degli indici e quindi diversificare diventa abbastanza più
complicato se si vuole aderire al benchmark degli indici azionari
(perché implicitamente si deve rinunciare sempre di più alla
diversificazione), il Money Management diventa sempre più importante
e quello che vi voglio far vedere questa settimana è proprio un
esempio di un aspetto fondamentale: reinvestire il capitale e
diminuire il rischio.
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un apprezzamento concreto, ciò permetterà di mantenere gli stessi
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Ora torniamo a noi,
per presentare il prossimo certificato è necessario prima
riprenderne un paio vecchi di prossima scadenza. Il primo è stato
presentato anche in questo blog nel 2021 con il titolo:
Non mi dilungo ulteriormente sul primo certificato visto che potete leggere quanto scritto circa tre anni fa cliccando sul link (visto che l’analisi di scenario è stata poi rispettata negli anni seguenti).
Il secondo invece
merita un’analisi leggermente più approfondita: È stato un
certificato che nel tempo è arrivato anche a perdere il 30% e
malgrado il titolo peggiore, ossia Expedia, ad oggi abbia perso il
35%, il certificato si può vendere a 100€, in altre parole sulla
parità.
Investire sul
certificati significa essenzialmente questo, sfruttare le asimmetrie
di questo tipo di derivato: A fronte di una perdita del 35% il
certificato che ha reso il 13% annuo per tre anni! Ora la situazione
è un po’ più critica: manca una sola cedola alla scadenza e la
barriera è comunque vicina seppure il tempo rimanente sia poco (per
questo il significato quota 100 euro).
La cosa più saggia
secondo me da fare, ed è quello che farò, e vedere il secondo
certificato (rinunciando quindi all’ultima cedola) e portare a
scadenza il primo reinvestendo tutto il capitale più la somma
delle cedole incassate da entrambi sul seguente certificato:
Ciao a tutti questa settimana il post sarà leggermente più breve e
sintetico del solito sia per ragioni di tempo a disposizione del
sottoscritto sia perché i mercati hanno fatto registrare nuovi
massimi storici e secondo me in queste situazioni è meglio restare
estremamente cauti.
Il grafico sotto
riportato dello S&P 500 penso che parli più chiaro di mille
frasi scritte:
In queste situazioni
io personalmente esco gradualmente dalle posizioni in essere o lascio
scrivere alcuni certificati visto che molti vanno in autcall. Parte
della liquidità così ottenuta (ribadisco solo una parte) la
reinvesto su posizioni che reputo meno rischiose di quelle chiuse.
In particolare ho
liquidato la mia posizione sulle azioni Rheinmetall, con un’ottima
plusvalenza, a favore del seguente certificato:
Sono ben felice anche questa settimana di ringraziare Simone e Luca per aver dato il loro contributo alla community. È raro trovare qualcuno che faccia donazioni per qualcosa che è comunque gratuito ed è per questo che gesti di questo genere per me valgono doppio. Ricordo che chiunque voglia contribuire al mantenimento dell’Indipendenza della qualità di analisi di questa community può farlo tramite una donazione cliccando qui.
Per quanto riguarda
i mercati azionari il mood positivo sembra non volersi arrestare e,
sembra paradossale dirlo, i dati macroeconomici negativi della
settimana scorsa hanno dato nuovo abbrivio alle quotazioni nella
speranza di un taglio dei tassi nel parte della Fed a settembre. Non
per fare il guastafeste, ma ricordo che il mercato si aspettava per
quest’anno 7 tagli dei tassi mentre oggi andiamo a festeggiare se ce
ne sarà uno nell’ultimo trimestre! Soprattutto poi gli scenari
geopolitici attuali sembrano non influenzare minimamente i corsi
azionari.
A mio modo di vedere
c’è una mancata presa d’atto di un mondo che sta fortemente mutando
e prendo spunto proprio da questa ultima riflessione per presentare
le motivazioni della strategia di questa settimana.
Il mondo che sta
cambiando prevede un competitore all’egemonia americana che è
rappresentato dalla Cina. Da quando è entrata nel WTO ad oggi la
struttura industriale e le capacità produttive di questo paese sono
profondamente cambiate. Da produttore a basso costo di beni a scarso
valore aggiunto, la Cina ormai riesce a competere in vari settori ad
alta tecnologia ed uno di questi è sicuramente quello delle auto
elettriche. Già si sente un grande parlare di sopra capacità
produttiva della Cina e di concorrenza sleale e vedrete che nei
prossimi anni queste argomentazioni saranno sempre più presente nei
media occidentali.
La verità è che
nei processi produttivi di auto elettriche il costo della manodopera
non è poi così rilevante, o meglio, sufficiente a giustificare il
vantaggio competitivo di industrie tipo BYD. La verità è che mentre
le case automobilistiche europee ed americane erano più impegnate a
distribuire dividendi ed ha effettuare buyback delle proprie azioni,
le aziende cinesi, anche con l’aiuto del governo (ma questa non è
una peculiarità della regina visto che quasi tutte le compagnie
automobilistiche hanno ricevuto in qualche modo sussidi), si sono
concentrate sulla ricerca e sviluppo di questi nuovi tipi di veicoli,
che, piaccia o no, rappresenteranno il futuro del Automotive.
Ricordate sempre che
se ad una civiltà le uniche armi che rimangono a disposizione sui
settori tecnologici sono i dazi o addirittura il rifiuto della
tecnologia in questione, tipo riedizione di fenomeni luddistici,
significa che quest’ultima comincia a dare segni di arretramento.
Veniamo quindi alla
fase più operativa ed iniziamo con il presentare il certificato:
