Il titolo di questo post lo abbiamo parafrasato dal romanzo di Marquez “L’amore ai tempi del colera” in cui i due protagonisti, ormai anziani, trovano il modo di coronare il loro amore alzando la bandiera del colera sul proprio battello per continuare a viaggiare insieme (essendo in realtà in ottima salute).
Fuor di metafora è bene chiarirsi subito: non vogliamo assolutamente sottovalutare la situazione, né abbiamo alcuna competenza in virologia od in epidemiologia, né abbiamo mai avuto una visione complottista del mondo.
Sappiamo però che quando scoppia il panico nei mercati si verificano alcune occasioni che vale la pena cogliere, o quantomeno valutare. A maggior ragione quando si proviene da una serie ininterrotta di rialzi ed il mercato non vedeva l’ora di trovare un buon motivo per stornare.
D’altro canto, pur non sottovalutando minimamente la situazione, pensiamo che per quanto possa essere seria, difficilmente ci troveremo di fronte ad una pandemia tipo la spagnola che si verificò a cavallo tra le due guerre.
Fatta tale doverosa premessa, veniamo alle strategie operative.
Un breve aggiornamento del Portafoglio Italia che, al solito, nei momenti di forte volatilità si dimostra sempre più solido dell’indice italiano FTSE-MIB con un -2,7% vs -3,05%.
Veniamo invece al certificate della settimana. Nel precedente post abbiamo segnalato come i livelli attorno ai 13/13,5€ per il titolo ENI fossero storicamente interessanti, ma addirittura questa settimana sono stati rotti per arrivare fino a quota 12,63€. La struttura tecnica di breve termine si è sicuramente deteriorata, ciò nonostante continuiamo a ritenere che, in una prospettiva di più lungo termine, siano livelli estremamente interessanti.
In particolare abbiamo trovato un certificate di recente emissione che, data la situazione, presenta un rapporto rischio rendimento veramente ottimo! La struttura è leggermente più complicata di quella che vediamo di solito, ma con un po’ di pazienza possiamo analizzare tutto. Partiamo dai dati del certificate:
- ISIN: DE000VE6AJG3
- Sottostante: ENI
- Tipologia: Express
- Strike: 13,234€
- Barriera: 11,249€
- Scadenza: 27/07/2021
- Cedola: 8,01€ Semestrale
Benché sia presente una cedola (pari al 16,02% annuale sul nominale) essa viene erogata in maniera diversa dai certificate che abbiamo solitamente analizzato. Infatti, solitamente ciò che conta è solitamente la barriera, in questo caso invece anche lo strike conta.
Più nello specifico, ogni sei mesi si controlla il prezzo di ENI, se esso è maggiore dello strike, allora il certificate verrà rimborsato a 100€ più tutte le cedole accumulate.
Ad esempio se ENI a luglio sarà sopra i 13,234€ il certificate verrà rimborsato a 108,01€, se così non fosse, si passa a gennaio 2021 e se si troverà sopra i 13,234€ il certificate verrà rimborsato a 116,02€. Anche qui se così non fosse si hanno tre possibili scenari:
1) Sopra i 13,234€ (strike): rimborso a 124,03€
2) Sopra i 11,249€ (barriera): rimborso a 100€
3) Sotto i 11,249€ (barriera): rimborso proporzionale al ribasso del titolo stesso.
Veniamo ora all’analisi tecnica:
Il grafico giornaliero evidenzia la rottura dei 13€, ma per riuscire a visualizzare il livello di barriera occorre ricorrere a quello mensile:
Come potete notare il livello degli 11,25 è un livello testato varie volte nel tempo e da cui i prezzi hanno sempre rimbalzato.
Ai prezzi attuali il certificate è acquistabile a 95,4€ che significherebbe, nel caso di superamento dello strike un rendimento del 13,22% in sei mesi, che diventerebbe il 21,61% in un anno od il 30% in 18 mesi.
Visto il livello di barriera molto protettiva e l’alto potenziale di rendimento riteniamo che questo certificate rappresenti un’ottima occasione d’investimento.
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