Due settimane dopo l’attacco di Hamas a Israele, la tensione nella regione è ancora alta. L’invasione di Israele a Gaza, che si temeva all’inizio, non è ancora avvenuta, ma gli investitori sono preoccupati.
Il clima di avversione al rischio ha portato a un calo degli asset considerati tradizionalmente come rifugi sicuri, come i titoli di stato statunitensi. Il grafico mostra che il rendimento dei Treasuries a lunga scadenza ha registrato un calo, insieme al mercato azionario. Il dollaro è rimasto stabile, mentre petrolio, oro e bitcoin hanno registrato un aumento.
Alla luce di queste considerazioni ritengo opportuno per lo meno per le prossime settimane di assumere esclusivamente posizioni tattiche e quindi non di lungo termine. Naturalmente se in futuro i prezzi cominciassero ad assumere dei livelli interessanti allora comincerò anche a valutare posizioni di più ampio respiro.
Proprio in questa ottica sono entrato la settimana scorsa nel seguente certificato:
- Tipo: Memory Cash Collect
- ISIN: CH1261320126
- Sottostanti: Amazon / Meta Platforms / Stellantis / UniCredit
- Cedola: 1,25% Mensile (15% Annuo)
- Scadenza: 12/03/2027
- Barriera: 61,44$ / 132,21$ / 10,0968€ / 11,292€
Iniziamo questa volta a parlare di aspetti negativi di questo prodotto: Si hanno quattro sottostanti e tra loro sono abbastanza scorrelati e su questo non ci piove.
Allora cerchiamo di capire il motivo della mia entrata. Innanzitutto abbiamo una distanza dalla barriera, con il titolo Stellantis che è il peggiore, che dista il 43%, inoltre il certificato è acquistabile sotto la lineare. Cosa significa? Significa che, perché stellantis abbia guadagnato quasi il 5% dal prezzo di emissione del certificato, quest’ultimo è attualmente acquistabile a circa 965€: ciò avviene quando tassi di interesse e volatilità aumentano rispetto al momento di emissione del certificato stesso.
Altro aspetto estremamente interessante è il guadagno potenziale: A questi prezzi abbiamo un flusso cedolare del 15,44% a cui vanno aggiunti circa poco più di tre punti e mezzo in tre anni e mezzo che importa quindi il rendimento complessivo a circa il 16,5.
C’è Inoltre un altro aspetto da tenere in considerazione: Stiamo parlando di un certificato softcallable, ossia è l’emittente stesso che decide quando ritirare il prodotto. Infatti come potete notare benché tutti e quattro i sottostanti sono sopra la pari, il certificato è ancora in vita.
A questo punto gli sono due: o l’emittente ritira il prodotto ad esempio già a novembre (o nei mesi successivi) per cui noi percepiamo la cedola mensile più tutto il guadagno del capitale (circa tre punti e mezzo) in poco tempo, oppure chi godiamo tutto il flusso cedolare da qui a scadenza (naturalmente fatto salvo eventuali crolli di più del 40% di uno dei sottostanti).
Fin qui gli ho dato dei parametri oggettivi rispetto al funzionamento del certificato. Ora faccio un’ipotesi e quindi per tale la dovete prendere: Al mio avviso quando la volatilità si ridurrà anche di poco e i tassi di interesse si stabilizzeranno è molto probabile che il certificato venga rimborsato anticipatamente, aumentando così il rendimento annualizzato.
Anche se tale ipotesi non dovesse avverarsi, un 16,5% annuo su quattro sottostanti a larga capitalizzazione e con barriere comunque profonde, è sicuramente un buon prodotto da tenere in considerazione.
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