Sfortunatamente la scorsa settimana non ho potuto scrivere il consueto post, mi sarebbe piaciuto perché avrei voluto fornire un’alternativa al tanto declamato BTP valore. Sono perfettamente consapevole di essere fuori tempo massimo e per questo accennerò solo brevemente a quali siano, secondo me, le criticità del BTP in questione; poi presenterò comunque il prodotto che avevo selezionato perché comunque rimane un’ottima scelta per coloro che vogliono costruire un portafoglio con un profilo di rischio estremamente basso.
Il BTP valore ha una durata di 4 anni con una struttura cedolare di tipo step-up: 3.5% per i primi due anni e il 4% per gli ultimi due. Inoltre c’è anche un premio di fedeltà per chi lo detenga per tutta la durata dello 0,5%.
Attualmente abbiamo un tasso di inflazione che è abbondantemente più del doppio della cedola, ma, cosa ancora più importante, sia proprio nel mezzo di un ciclo di rialzo dei tassi di interesse da parte della Banca Centrale Europea: Per chi non avesse chiaro ancora il meccanismo diciamo che quando i tassi si alzano, a parità di altre condizioni, il valore dei titoli obbligazionari tende a scendere. La durata dei quattro anni, a mio avviso, è la peggiore su cui andare a investire: Infatti all’inizio il BTP subirà il deprezzamento dovuto all’aumento dei tassi, poi quando quest’ultimo si stabilirà (e penso ci vorrà almeno un anno e mezzo o due, magari intramezzato da qualche pausa, la sua vita residua sarà talmente corta da non poterne verificare a livello di aumento del valore.
Detto ciò, questa emissione ha avuto un successo talmente ampio da poter farmi affermare che le considerazioni fin qui scritte Non sono sicuramente condivise da un grande numero di investitori. Il tempo deciderà chi avrà avuto ragione.
Ricordo inoltre che Moody’s ha fatto slittare l’aggiornamento del rating dell’Italia che potrebbe riservare qualche spiacevole sorpresa.
Precisato ciò, veniamo al prodotto della settimana:
• Tipo: Airbag Fixed Cash Collect
• ISIN: IT0006754433
• Sottostanti: Eni / Leonardo / Intesa Sanpaolo
• Scadenza: 02/02/2028
• Cedola: 0,625% Mensile (7,2% Annuo)
• Barriera: 6.875€ / 4,875€ / 1,2275€Ormai dovresti saperlo, certificati come questo hanno tutto ciò che si possa chiedere da questo tipo di prodotto:
1 – barriere distanti il 50%
2 – cedole mensili incondizionate, ossia si incassano le cedole a prescindere dall’andamento dei sottostanti
3 – opzione airbag che in caso di rottura della barriera a scadenza il prezzo del rimborso viene calcolato a partire dal livello di barriera e non quello di emissione. In particolare essendo posta la barriera al 50% si le perdite.
Se combiniamo il fatto di avere l’opzione airbag con il fatto di incassare le cedole in maniera incondizionata, a fronte di un meno 70%, subiremo una perdita di poco meno del 6,5%. Mi sembra un’ottima resilienza, che dite? Soprattutto alla luce che stiamo parlando di tre grandi titoli del FTSE-MIB.
Il titolo peggiore è attualmente ENI, vediamo quindi l’analisi tecnica:
Come vedete la barriera è stata toccata l’ultima volata durante la crisi del COVID e ricordiamo che, grazie alle cedole incondizionate, il nostro break-even point è ancora più in basso.
A fronte di una simile protezione, considerando che il certificate si acquista leggermente sotto la pari, il rendimento complessivo è di circa il 7,7%.
Tengo infine a precisare che, come tutti i post di questo blog, questo non vuole essere assolutamente un invito all’acquisto, bensì un analisi indipendente fatta in questi giorni dal sottoscritto.
Per questo mi auguro che siate così gentili, vista la completa gratuità del sito, di fare almeno un click su un banner presente nella pagina e mettere un like se l’articolo è di vostro gradimento.
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