Oggi partiamo da un vecchio post del settembre del 2018 intitolato “Un certificato che è una fenice“. A distanza di poco meno di 4 anni possiamo apprezzare come questo certificato abbia svolto egregiamente la propria funzione di protezione e contemporaneamente di generatore di profitti: Infatti a fronte di una caduta di Eni di poco meno delle 30% il certificato ha guadagnato il 10% ogni anno più un altro 2% di sconto capitale visto che eravamo entrati a 980€. L’ultima rilevazione della barriera è stata effettuata il 4 luglio mentre il certificato verrà rimborsato questa settimana. Benché non esiste un prodotto che vada bene per ogni occasione è per ogni condizione di mercato voglio sottolineare ancora una volta come in un arco temporale di 4 anni si sia verificata una notevolissima asimmetria di rendimento tra sottostante e certificato stesso, ripeto: Un minuto del titolo a fronte di un più 40% del certificato, non male che dite?
Ora teoricamente si pone la questione di Come rivestire la liquidità così generata. Premetto in questa fase di mercato, come ripeto da tempo, tenersi più liquidi del solito non è sicuramente una cattiva idea. Invece hanno già una cospicua liquidità e quindi vogliono investire quanto incassato alla scadenza del certificato ho trovato un nuovo prodotto che mi ha conquistato per una caratteristica decisamente innovativa. Iniziamo con il presentare i suoi dati:
- Tipo: Express Equipesato
- ISIN: CH1186552175
- Sottostanti: Eni / Intesa Sanpaolo / Stellantis / UniCredit
- Cedola: 2% Trimestrale (8% annuo)
- Scadenza: 09/06/2025
- Barriera: 60%
Ad un lettore superficiale può sembrare il solito certificate che stacca periodicamente una cedola a seconda della barriera ed in parte ciò è vero ma c’è un dettaglio che fa una grandissima differenza e che non abbiamo mai visto prima (su questo blog almeno).
La parola chiave è “equipesato”: Solitamente in un certificato che ha più di un sottostante il rendimento è determinato dal titolo prigione. In questo caso invece no, la barriera viene calcolata facendo la media equipesata di tutto il paniere: quindi se in un normale che certificato più titoli sono presenti nel paniere più il certificato stesso è rischioso (poiché è più probabile beccarne uno che vada male), in questo caso succede l’esatto contrario perché più titoli sono presenti minore e il peso che ogni titolo può avere nel risultato finale delle certificato stesso. In altre parole È il solito concetto della diversificazione, se volete è un po’ come comprare un certificato su un indice che composto da quei quattro sottostanti sopraelencati che tra l’altro sono 4 titoli big dell’indice italiano.
Attualmente certificato è acquistabile a €974 e poi scendo la media dei prezzi di tutti i sottostanti non ti amo te la la distanza dal prezzo iniziale è pari a -3.8%, ossia abbiamo circa ancora un 36,2% dalla barriera. Quindi ricapitolando andiamo a prendere un certificato sotto la Pari ad un prezzo leggermente sopra la linea le che esprime un rendimento potenziale pari al 8,21% annuo alcuni va sommato un 2,8% in tre anni in conto capitale. Quindi questo certificato così diversificato e quindi molto meno volatile e rischioso di suoi omologhi “wrost of” riesce comunque a generare un rendimento complessivo di poco superiore al 9% annuo. Dato il meccanismo di pesatura dei prezzi, a me sembra un rendimento veramente considerevole e per questo penso che entrerò nei prossimi giorni a meno che il mercato non esploda al rialzo improvvisamente ma la ritengo un’ipotesi abbassa probabilità.
Tengo infine a precisare che, come tutti i post di questo blog, questo non vuole essere assolutamente un invito all’acquisto, bensì un analisi indipendente fatta in questi giorni dal sottoscritto.
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