La settimana è stata dominata dall’escalation militare tra Israele e Iran. Giovedì sera, Israele ha lanciato una serie di raid contro siti nucleari e militari in Iran (Operazione “Rising Lion”), provocando la reazione iraniana con missili balistici e droni lanciati verso Tel Aviv e Gerusalemme. Questo intensificarsi delle tensioni ha nuovamente aperto il dibattito sul rischio di un conflitto regionale più ampio, con timori forti sul controllo del traffico petrolifero nello Stretto di Hormuz .
Wall Street ha chiuso in calo netto venerdì: Dow -1,8 %, S&P500 -1,1 %, Nasdaq -1,3 % . Il Dow ha perso circa 770 punti, mentre il Nasdaq e l’indice S&P si sono ritirati da un piccolo guadagno settimanale . Le vendite hanno colpito in particolare settori sensibili al petrolio e ai viaggi (compagnie aeree, crociere), mentre difesa ed energia hanno beneficiato del clima bellico In Europa e Asia si sono registrate perdite comparabili: in Germania e Francia ogni indice ha perso circa l’1 %, così come le borse asiatiche in Giappone, Corea del Sud e Hong Kong .
Contrariamente alle aspettative di flussi verso i titoli di Stato considerati rifugio sicuro, i rendimenti dei Treasury USA sono saliti lievemente a fine settimana, con il decennale che ha toccato il 4,42 % (+6,5 punti base). Secondo gli analisti, questo comportamento riflette una combinazione di sfiducia sulle dinamiche fiscali statunitensi, incertezza sulla traiettoria del conflitto sul lungo termine e l’avvicinarsi della riunione Fed di giugno .
Sul fronte dei commodities, si è assistito a una corsa del petrolio: il WTI ha superato i 73 $/barile (+7‑14 % settimanale), con il Brent intorno a 74 $ . Questa escalation è guidata dal rischio di interruzioni nell’export mediorientale, soprattutto nello Stretto di Hormuz .
Gli investitori si sono rifugiati anche in oro, che ha raggiunto livelli record attorno a 3.431‑3.500 $/oncia, anche perché gli acquisti su Treasury sono stati limitati . Il dollaro, sebbene inizialmente consolidato come safe haven, ha perso terreno nella seconda parte della settimana a causa di fattori fiscali interni USA.
Mai come oggi bisogna rimanere cauti: se l’escalation dovesse allargarsi e coinvolgere alleanze o bloccare lo Stretto di Hormuz, i prezzi energetici e l’inflazione ne risentirebbero significativamente, costringendo la Fed (ma anche la BCE) a rivedere la propria strategia .
L’ultima settimana ha confermato che i mercati finanziari sono sensibili a episodi geopolitici, anche quando di breve durata. La robusta risposta iniziale del petrolio e dell’oro, unita alla debolezza dei bond governativi, segnalano una spaccatura nelle logiche tradizionali di safe‑haven. Gli investitori ora saranno all’erta per la direzione della Fed e gli sviluppi sul terreno mediorientale.
Capite come in una situazione del genere sono andato a pescare tra i certificati per struttura più “resilienti” sul mercato: Fixed Cash Collect Airbag Step-Down.
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Questa settimana ho deciso di presentare il certificato in maniera un po’ diversa dal solito, spero vi piaccia.
Nel contesto attuale di mercati volatili e tassi stabili, i certificati di investimento rappresentano un’alternativa efficace per chi cerca flussi cedolari costanti e una certa protezione sul capitale. Il certificato con ISIN IT0006769480 è un esempio di struttura intelligente che unisce cedole incondizionate e meccanismo airbag per limitare i danni anche in scenari profondamente negativi.
📌 Caratteristiche principali
| Caratteristica | Dettaglio |
|---|---|
| ISIN | IT0006769480 |
| Emittente | Marex Financial |
| Prezzo di emissione | 1 000 € |
| Prezzo attuale | 994 € |
| Cedola mensile | 6,92 € incondizionata |
| Cedola annua | 83,04 € (8,36% lordo su 994 €) |
| Scadenza | 20 giugno 2030 |
| Sottostanti | BBVA, Banco BPM, Commerzbank, Société Générale |
| Barriera | 50% |
| Airbag attivo se | almeno un sottostante < 50% |
| Fattore Airbag | 100 / 50 = 2,00 |
Quindi le cedole si incassano a prescindere dall’andamento dei sottostanti, poi a scadenza, se non si è già andati in autocall, può scattare il meccanismo airbag se uno dei sottostanti si trova sotto il 50%
🔎 Come funziona il meccanismo airbag?
A scadenza, il rimborso dipende dall’andamento dei sottostanti:
- Tutti i sottostanti ≥ 50% ⇒ Rimborso pieno: 1 000 €
- Almeno uno < 50% ⇒ Airbag attivo: si prende il valore del peggiore sottostante e lo si moltiplica per il Fattore Airbag (2,00) Ricordiamo che le cedole mensili di 6,92 € vengono pagate in ogni caso, indipendentemente dall’andamento dei sottostanti e sulla base di ciò facciamo un paio di simulazioni
📊 Simulazioni
✅ Scenario favorevole: almeno tutti sopra la barriera
| Sottostanti a scadenza | Valori |
|---|---|
| BBVA | 60% |
| Banco BPM | 80% |
| Commerzbank | 110% |
| Société Générale | 95% |
👉 Tutti sopra barriera → rimborso 1 000 €
- Cedole incassate: 6,92 € × 60 mesi = 415,20 €
- Investimento iniziale: 994 €
- Totale ricevuto: 1 415,20 €
- Rendimento netto totale: +421,20 € (+42,4% cumulato, ≈8,48% annuo)
🟥 Scenario severo: uno sotto barriera (attiva airbag)
| Sottostanti a scadenza | Valori |
|---|---|
| BBVA | 30% |
| Banco BPM | 70% |
| Commerzbank | 90% |
| Société Générale | 110% |
👉 Almeno uno sotto 50% ⇒ airbag attivo, peggiore al 30%
- Rimborso: 30% × 2 × 1 000 € = 600 €
- Cedole totali: 415,20 €
- Totale ricevuto: 600 € + 415,20 € = 1 015,20 €
- Investimento iniziale: 994 €
- Rendimento netto: +21,20 € (+2,13% cumulato, ≈0,42% annuo)
🎯 Conclusioni
Questo certificato unisce elevati flussi cedolari mensili (oltre 8% annuo lordo) con una protezione smart a scadenza grazie all’airbag. Anche in uno scenario con –70% sul peggior sottostante, l’investitore termina con un guadagno netto positivo, grazie alla combinazione tra cedole fisse e fattore airbag.
Uno strumento adatto per chi cerca rendimento stabile in un orizzonte di medio-lungo termine, ma anche una copertura efficace contro scenari ribassisti gravi.
Tengo infine a precisare che, come tutti i post di questo blog, questo non vuole essere assolutamente un invito all’acquisto, bensì un analisi indipendente fatta in questi giorni dal sottoscritto.
Leggo con interesse gli articoli da un po’, mi chiedo però chi emette il certificato che interesse ha a farlo se di fatto paga le cedole? Il certificato presentato di fatto per l’emittente rappresenta un costo tra il 42% e il 2%, quindi l’emittente si aspetta lo scenario peggiore! È corretto il ragionamento?
Naturalmente nel dettaglio la domanda andrebbe posta allo strutturatore, però in generale possiamo affermare che un certificato si finanzia con:
1) Dividendi dei sottostanti
2) Volatilità dei sottostanti (tramite opzioni)
3) Spread bid/ask
Un emittente è sempre market-neutral, non fa mai scommesse sull’andamento futuro. A seconda della combinazione di opzioni con cui struttura il prodotto riesce a coprire sostanzialmente ogni scenario e “scarica” il rischio su chi acquista.
Detto ciò ribadisco che informazioni più dettagliate le possono fornire solo gli strutturatori.